W czasie kryzysu paliwowego w USA powstała druga generacja Mustanga. Była mniejsza i miała mniejsze silniki. Całkowicie zmieniono mu wygląd i polepszono właściwości jezdne. Spalał dużo mniej paliwa niż poprzednie modele. Był oferowany jako dwu dzwiowy hardtop i trzy dzwiowy hatchback.
W ofercie silnikowej znajdowały się: dwa czterocylindrowe o mocy 88 KM i jeden sześciocylindrowy o mocy 105 KM. W późniejszych latach wyszły mocniejsze wersje silnikowe (od 122 do 140 KM).
Ta generacja Mustanga była uważana za najgorsze modele jakie kiedykolwiek powstały.